Laporan CPI Amerika Syarikat bagi bulan April yang diterbitkan pada hari Selasa menunjukkan perlambatan dalam inflasi keseluruhan dan stagnasi dalam indeks teras. Banyak komponen dalam laporan tersebut lebih lemah daripada jangkaan, namun dolar sebahagian besarnya mengabaikan data tersebut. Pasangan EUR/USD meningkat sebanyak beberapa puluh pip dan kekal dalam julat 1.11, manakala indeks dolar secara beransur-ansur merosot menghampiri paras 101.00.
Namun ini bukan sekadar mengenai laporan inflasi—hakikatnya, semangat pasaran terhadap gencatan dagangan sementara telah pudar. Menggantikan keterujaan awal ialah "hangover" pasca-euforia: kesedaran bahawa gencatan tersebut hanyalah bersifat sementara dan rundingan sebenar mungkin berlarutan selama berbulan-bulan. Dalam konteks ini, pergerakan menurun pasangan EUR/USD dengan pantas mengambil keuntungan, sekali gus menghentikan momentum penurunan. Laporan CPI, walaupun penting, telah dibayangi oleh perkembangan hari sebelumnya.
Namun begitu, laporan ini tidak boleh diabaikan kerana ia mencerminkan dinamik inflasi pada bulan April, ketika "tarif besar" telah pun berkuat kuasa. Bertentangan dengan kebimbangan sesetengah penganalisis, kejutan inflasi tidak berlaku, sekurang-kurangnya tidak dalam bulan April. Ramai ahli ekonomi percaya bahawa kesan tarif yang dikenakan oleh Trump hanya akan mula dirasai kemudian, berkemungkinan pada bulan Mei atau bahkan sekitar Jun–Julai. Berdasarkan reaksi pasaran yang tenang terhadap laporan CPI ini, pandangan tersebut kini menjadi dominan.
Berikut ialah ringkasan data: Indeks Harga Pengguna keseluruhan (CPI) dicatatkan pada 2.3% tahun ke tahun bagi April, turun daripada 2.4% pada bulan Mac dan di bawah jangkaan pasaran. Apa yang penting ialah aliran: CPI telah menurun secara berterusan selama tiga bulan berturut-turut. Sebagai perbandingan, pada bulan Januari, indeks ini berada pada 3.0%, dan kini hampir mencapai sasaran Rizab Persekutuan.
Indeks inflasi teras pula menunjukkan daya tahan yang lebih tinggi. CPI teras (tidak termasuk makanan dan tenaga) kekal pada kadar 2.8% tahun ke tahun, tepat seperti yang dijangkakan.
Laporan itu turut menunjukkan bahawa harga makanan meningkat pada kadar yang lebih perlahan berbanding bulan Mac (2.8% berbanding 3.0%). Perkhidmatan pengangkutan juga menyaksikan pertumbuhan yang lebih perlahan (2.5% berbanding 3.1%). Harga tenaga menurun sebanyak 3.7% pada April (dengan harga petrol merosot hampir 12% selepas kejatuhan 9.8% pada bulan Mac). Harga kereta baharu meningkat sebanyak 0.3%, manakala harga kereta terpakai naik 1.5%.
Apakah Maksudnya?
Sekiranya Amerika Syarikat tidak memulakan perang tarif ini, laporan CPI mungkin sudah cukup untuk mempercepatkan jangkaan terhadap satu lagi penurunan kadar oleh Fed. Namun seperti yang dinyatakan, pandangan semasa ialah kesan negatif daripada tarif tersebut hanya akan muncul kemudian, kemungkinan pada musim panas ini, dengan syarat tarif itu masih kekal.
Benar, Amerika Syarikat dan China telah bersetuju untuk mengurangkan tarif sebanyak 115%, tetapi tarif AS sebanyak 30% ke atas barangan China masih berkuat kuasa dan terus menekan ekonomi. Perjanjian ini juga tidak merangkumi tarif sektor tertentu yang diperkenalkan oleh Trump pada bulan Mac atau semasa penggal pertamanya. Di samping itu, eksport Eropah ke AS masih tertakluk kepada duti sebanyak 10%—kecuali bagi sektor automotif, aluminium, keluli dan turunannya, yang dikenakan cukai sebanyak 25%. Malah perjanjian perdagangan dengan UK (yang bersifat de facto dan bukannya de jure) juga tidak menghapuskan tarif sepenuhnya—sebanyak 10% masih kekal dikenakan.
Oleh itu, kebimbangan pasaran terhadap kemungkinan kenaikan inflasi AS dalam beberapa bulan akan datang adalah berasas, dan inilah yang menjelaskan reaksi pasaran yang tidak terlalu fokus terhadap laporan CPI tersebut.
Tinjauan EUR/USD
Untuk menyambung semula pergerakan menurun yang stabil, pergerakan menurun pasangan EUR/USD memerlukan pemangkin baharu, seperti butiran terkini mengenai rundingan AS-China yang bakal berlangsung (garis masa, agenda dan sebagainya). Pada masa ini, pasaran berada dalam kekosongan maklumat; walaupun kedua-dua pihak telah bersetuju untuk meneruskan perbincangan, tiada butiran lanjut yang diumumkan. Fakta bahawa rundingan telah bermula sudah pun diambil kira oleh pasaran, tetapi pasangan EUR/USD memerlukan berita baharu untuk mengekalkan aliran menurun. Ketiadaan maklumat ini memberi tekanan kepada dolar, sekali gus membolehkan pembeli melancarkan pembetulan semula ke zon 1.11.
Menjual pasangan EUR/USD hanya disarankan sekiranya pergerakan menurun berjaya menembusi paras sokongan 1.1120 (garis bawah Bollinger Band pada carta harian) dan yang lebih penting, mengukuh di bawah paras tersebut (iaitu memasuki julat 1.10). Dalam kes sedemikian, sasaran penurunan seterusnya ialah 1.1050 (garis BB bawah pada H4) dan 1.0920 (sempadan atas awan Kumo pada D1).
Sekiranya rundingan terhenti dan timbul ketidaksepakatan terhadap butiran tertentu, minat terhadap dolar mungkin merosot semula disebabkan kebimbangan mengenai stagflasi di AS. Oleh itu, jika pergerakan menurun gagal untuk menembusi paras 1.1120 dalam jangka masa terdekat, maka adalah wajar untuk mempertimbangkan kedudukan beli dengan sasaran awal pada 1.1230, di mana garis Tenkan-sen dan Kijun-sen bertemu pada carta harian.
