Perspectivas a largo plazo
Durante la semana actual el par EUR/USD continuó operando en régimen de piso. Y hablamos de piso en términos del marco temporal más alto, y en cuanto a los más bajos también. Dado que no tenemos una tendencia clara en el marco temporal de 24 horas, las líneas del indicador Ishimoku no tienen sentido. Formalmente, el par se consolidó por debajo de la nube de Ishimoku, lo que permite esperar una continuación de la caída, pero en realidad esta consolidación no tiene ningún efecto. Seguimos creyendo que la divisa europea está fuertemente sobrecomprada y debería continuar moviéndose hacia el sur, pero este proceso podría llevar bastante tiempo. Por ahora, la opción de corrección a la baja a largo plazo no está descartada. Pero su ejecución se retrasa.
En la semana de referencia se produjeron al menos dos acontecimientos importantes para la divisa europea. En primer lugar, se celebró la segunda reunión del año del BCE. En segundo lugar, se publicó el informe de inflación de febrero. Sin embargo, ya se puede decir que ambos acontecimientos resultaron poco alentadores. El BCE no tomó ninguna decisión y la retórica de Christine Lagarde en la rueda de prensa posterior a la reunión fue modesta y contradictoria. Por un lado, Lagarde afirmó que la tasa de interés seguirá subiendo. Por otro lado, también dijo que el BCE reaccionaría "a medida que se desarrollen los acontecimientos". Esto significa que la tasa cambiará (subirá) en función de los datos del PIB, del mercado laboral y de la inflación. Lógicamente, el cambio de retórica de Lagarde es irrelevante en lo que respecta a la tasa de interés porque la inflación sigue siendo excesivamente alta, lo que significa que el BCE debe seguir subiendo la tasa tanto como sea posible. La economía se encuentra en un estado prerrecesivo, pero todavía no en él. Y es este factor el que hace prever que el BCE ralentizará el ritmo de endurecimiento de la política monetaria. Este hecho es negativo para la moneda euro, porque a partir de la próxima reunión la Fed y el BCE subirán las tasas al mismo ritmo, pero la tasa de la Fed ha sido y será más alta. Por lo tanto, creemos que el euro debería seguir bajando.
Análisis COT
El viernes se publicó el nuevo informe COT del 7 de marzo. La CFTC está recuperando poco a poco el tiempo perdido y está publicando informes con un intervalo quincenal. A este ritmo, en un par de semanas volveremos a tener los datos más recientes. Hasta ahora, se puede decir que el panorama de los últimos meses ha sido totalmente coherente con lo que está ocurriendo en el mercado. En la imagen de arriba se puede ver claramente que la posición neta de los grandes operadores (segundo indicador) ha ido aumentando desde principios de septiembre de 2022. Aproximadamente al mismo tiempo, la divisa europea también empezó a subir. En este momento la posición neta de los operadores no comerciales es alcista, y sólo durante el último par de semanas está disminuyendo lentamente, lo que coincide con la caída del propio euro. Ya hemos observado el hecho de que la posición neta bastante elevada permite prever el fin de la tendencia alcista muy pronto. Así lo indica el primer indicador, en el que la línea roja y la verde están muy alejadas entre sí, lo que suele ser un precedente del final de la tendencia. La divisa europea ya ha comenzado a caer, pero no está claro si se trata de un retroceso trivial o de una nueva tendencia bajista. Durante la última semana de referencia, el número de contratos de compra en el grupo no comercial disminuyó en 6,9 mil, mientras que el número de contratos de venta aumentó en 6,9 mil. En consecuencia, la posición neta disminuyó en 13,8 mil contratos. El número de contratos de COMPRA es superior al de VENTA para los operadores no comerciales en 148 mil, es decir, casi tres veces. De todos modos, la corrección se ha estado produciendo durante mucho tiempo, por lo que incluso sin los informes COT está claro que el par debe seguir cayendo.
Análisis de los acontecimientos fundamentales
La reunión del BCE debería haber sido el acontecimiento clave de esta semana, pero no fue así. El segundo acontecimiento más importante fue el informe sobre la inflación europea, pero su valor se ajustó totalmente a las previsiones, por lo que no hubo una reacción especial del mercado. El euro cayó 40 puntos tras la publicación del informe, pero ¿a quién le importan ahora 40 puntos? Mucho más importante es la propia tasa de inflación: 8,5% interanual. Representa una ralentización interanual del crecimiento de los precios del 0,1%, que es muy baja. Aún más interesante fue la cifra de inflación subyacente, que subió del 5,3% al 5,6% y, en principio, aún no ha mostrado ninguna ralentización. Así pues, el BCE simplemente no tiene más opciones que seguir subiendo la tasa de interés. Y, en nuestra opinión, debería hacerlo a un ritmo máximo de al menos el 0,5%. Si en mayo se debilita el tono de agresividad, esto podría tener un efecto negativo sobre el euro.
Plan de operaciones para la semana del 20 al 24 de marzo:
1) En el marco temporal de 24 horas, el par mantiene su tendencia bajista y sigue situándose por debajo de las líneas Kijun-Sen y Senkou Span B. Por lo tanto, la caída podría continuar con objetivos en la región de 1,0200-1,0300, si no fuera por el piso y el "vaivén". Creemos que la venta sigue siendo apropiada, pero el mercado no ha sido capaz de decidir qué hacer con el par últimamente.
2) En cuanto a la compra del par Euro/Dólar, ahora es irrelevante. Ahora para considerar la posibilidad de comprar, debemos esperar a que el precio retroceda por encima de las líneas clave del indicador Ishimoku. De momento, no hay factores para que la divisa europea reanude su crecimiento a medio plazo.
Explicaciones a las ilustraciones:
Los niveles de precios de soporte y resistencia (resistance/support), los niveles de Fibonacci son niveles, que son los objetivos para la apertura de compras o ventas. Alrededor de ellos se pueden colocar niveles Take Profit;
Indicadores Ishimoku (configuración estándar), Bandas de Bollinger (configuración estándar), MACD (5, 34, 5);
El indicador 1 en los gráficos COT es el tamaño de la posición neta de cada categoría de operadores;
El indicador 2 de los gráficos COT es el tamaño de la posición neta del grupo "Non-commercial".
