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21.05.2025 12:59 AM
美元不再稱王:您需要了解的資訊
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歷史上,美元在戰爭、制裁和銀行危機等危機中一直是主要的避風港;投資者傾向於將美元視為最終的安全網。

到了2025年,情況已極大地改變。唐納·川普將回歸白宮,並推行保護主義措施,承諾要徵收進口關稅。與此同時,美元正在下滑。自年初以來,美國美元指數 (DXY) 已相對於一籃子主要貨幣下跌了近6%。這不僅僅是一次跌勢,而是一個根本性的轉變。

對於交易者來說,這是一個信號:市場已經開始重新評價美元作為避險資產,以及美國作為全球金融體系支柱的觀念。現在不僅僅是圖表問題——地緣政治、信任和意識形態現在也開始影響市場。

霸權承壓

美元仍然是全球金融體系的支柱。它主導著交易、央行儲備和資本市場。即便是制裁,實際上也是“美元霸權”的工具。但霸權不僅僅需要經濟實力——它需要穩定、法治和可預測性。

而現在呢?美聯儲的獨立性受到質疑。立法越來越民粹主義。外交政策反應過度、變幻無常。在這種氛圍下,投資者開始懷疑:美元是否會繼續作為全球流動性的錨定資產?

再加上自第二次世界大戰以來最大的美國國家債務,你就擁有了一種雞尾酒,並非每位風險管理者都想在沒有止損的情況下品嚐。

美聯儲、衰退風險與看淡行情

當一些人準備迎接另一場關稅戰時,另一些人卻正仔細檢查美國經濟。衰退風險正在上升,市場已經將這一點反映在價格中。

對美聯儲降息的預期已進入主流,而這直接威脅到美元。收益率正在下降,資本正在逃離。

交易者現在押注於多貨幣情景。歐元、日元,甚至人民幣正逐漸成為可能的流動性重新分配的受益者。與此同時,黃金重新被青睞,讓人想起1970年代:四月創紀錄地上漲,自年初以來已上升了20%。

來自政府的混合信號

華盛頓發出矛盾信號。財政部長捍衛強勢美元政策。與此同時,商務部長卻鼓吹弱勢貨幣的好處。

白宮則思索著“儲備貨幣地位的負擔”——這句話聽起來像是對領導地位的疲憊。

如果弱勢美元不是意外,而是戰略選擇,那麼我們可能正處於一個新的全球貿易模式的邊緣——一個美元不再是王者,而是平等中的佼佼者的世界。

弱勢美元對市場意味著什麼

對於美國出口商來說,這是一個禮物。從波音到蘋果,當收入以歐元計算而成本以美元計算時,利潤率得到改善。但對美國消費者來說,這可不是開玩笑的:進口價格上漲,通脹壓力增長。

金融市場也正進入動蕩之水。弱勢美元可能意味著更高的利率,因為投資者要求對風險的補償。這意味著更高的借貸成本,更昂貴的債務服務,並可能引發新一輪的財政紀律。

誰將挑戰美元?

歷史上曾有過對美元霸權的挑戰:1990年代的日元,2000年代的歐元,理論上的數字人民幣。但美國總能憑藉其經濟實力渡過難關。今天,美國經濟仍大於中國、德國和日本的總和。

然而,世界已經在適應貨幣多元化。資本流入歐元、日元、黃金,以及採取可預測宏觀策略的國家的政府債券。問題不再是美元是否會下跌,而是它將重返什麼角色。

對交易者來說:接下來會如何?

當前的美元調整不僅僅是一個反彈——它是一個具有深刻基本根源的運動。即便五月有可能的短期反彈,長期結構仍然脆弱。

結論:美元不再是毋庸置疑的霸主,這一時期已經開始削弱。這意味著,多貨幣組合已經不是奢侈品,而是生存之道。在一個政治和地緣政治影響市場與宏觀和技術分析一樣多的世界裡,分散投資不再是一種趨勢,而是必需品。

美元的當前技術走勢圖

美元指數 (DXY) 正接近100.00這一關鍵心理水平。投資者正在觀察穆迪對美國信用評級的下調後果——不是評級本身,而是損害信心的措辭。

德意志銀行的一項調查火上澆油:80%的參與者表示美國的債務軌跡不可持續,26%的人認為量化寬鬆(QE)可能會作為應對下一次危機的措施。

只有20%的受訪者認為市場能夠承受到2035年,9%的赤字佔GDP比率。

地緣政治緊張局勢只有火上澆油。歐洲和加拿大正在討論對以色列的制裁,與此同時,加沙局勢正在惡化,而美國已突然撤出烏克蘭前線。川普在與普京通話後表示“這不是我們的戰爭”,此言遭到歐盟譴責,並削弱了美元作為全球避風港地位。

對投資者而言,美國不再保證全球秩序,美元不再是風暴中的無可爭議的避風港。

股票交易者正在尋求更多來自美聯儲的指導意見,在週一一系列強硬言論後,預計週二將有重大評論。但即使這些聲明具有侵略性,如果對美國財政穩定的信心持續下降,也不太可能提振美元。

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技術形勢愈發緊張。接近 100.22 的支持位即將被突破。如果這一區域失守,我們可能會看到跌至 2024 年低點的 97.91 和 97.73。低於這些水平的是進一步的支持區域,在 96.94,然後是 95.25 和 94.56,這可能意味著市場回到自 2022 年底以來未見的水平。

若嘗試反彈,阻力位形成在 101.90-101.94 附近,這是 55 日 SMA 和先前作為 H&S 反轉型態基礎的水平所在。

需要持續鞏固在該區間以上,才有可能向 103.18 推進,這是一個中期關鍵阻力位。

然而,目前的市場條件對賣方更為有利。美元不再像過去二十年一樣。

Natalya Andreeva,
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