Аналітичні огляди Форекс: 30.03.2023 - Отчет ЕЦБ по монетарной...

30.03.2023 16:24

Отчет ЕЦБ по монетарной политике

Как я уже не раз имел честь сказать, очень многое сейчас для обоих инструментов зависит от инфляции и денежно-кредитной политики центральных банков. Эти показатели – именно то, на что смотрят участники рынка. Сегодня ЕЦБ опубликовал экономический бюллетень, в котором содержалась различная информация по ключевым темам. В нем говорилось, что инфляция будет оставаться слишком высокой в течение долгого времени. Регулятор ожидает, что в текущем году индекс потребительских цен составит в среднем 5,3%, в следующем – 2,9%, а в 2025 – 2,1%. Таким образом, минимум три года понадобится для того, чтобы инфляция опустилась к своему целевому уровню. Напомню, что в течение долгих лет после кризиса 2008 года ЕЦБ и другие центральные банки были заняты разгоном инфляции. В течение 10 лет у них не получалось добиться своей цели, которая и тогда была равна 2%. Сейчас в это сложно поверить, но сакраментальный смысл заключается не в этом. Если ЕЦБ не мог разогнать инфляцию от 0% или даже от 1% до 2% в течение 10 лет, то какова вероятность, что с инфляцией около 10% он справится за 3-4 года? Я хочу сказать, что прогнозы самого ЕЦБ следует воспринимать как лишь один из возможных сценариев.

Также хочу заметить, что на экономику и отдельные ее сферы и показатели может влиять не только Центральный банк. К примеру, в том же отчете ЕЦБ говорится, что давление на заработную плату усилилось благодаря сильному рынку труда и желанию самих работников возместить часть потерянной из-за инфляции зарплаты. Другими словами, европейские работники, понимая, что их зарплата обесценивается, начали работать чуть больше, чтобы возместить свои финансовые потери. Напомню, что центральные банки видят в низких темпах роста зарплат один из механизмов снижения инфляции, руководствуясь принципом «меньше денег – меньше трат – меньше спрос – меньше рост цен». С точки зрения глобальной экономики это может быть и весьма умный подход, но с точки зрения простых работников это не эффективное средство достижения цели.

В отчете также было сказано, что риски для перспектив экономики потихоньку склоняются к понижению, но на рынках сохраняется высокая напряженность, которая может привести к ужесточению условий кредитования и падению доверия. Прогнозы по ВВП на 2023 год были пересмотрены из-за снизившихся цен на энергоносители и хорошей устойчивости самой экономики. Вся эта информация позволяет мне сделать только один вывод: ЕЦБ не собирается задирать ставку высоко вверх. Если он закладывает примерно три года до момента, когда инфляция вернется к 2%, это означает, что ставка в ближайшие месяцы перестанет расти. Таким образом, можно ожидать еще 3 повышений на 25 базисных пунктов плюс-минус одно повышение. Это чуть-чуть больше, чем по ставке ФРС, поэтому сильной поддержки рынка евровалюта не должна получить.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение нисходящего участка тренда завершено. Однако волновая разметка по европейцу сильно запуталась, и сейчас сложно сказать, в рамках какого участка тренда находится инструмента. Даже после одной волны вверх (которая может быть сложной волной b) может начаться построение новой трехволновой структуры волн вниз. Поэтому советую осторожные покупки с целями, находящимися около 10-й фигуры, по разворотам MACD «вверх».

Волновая картина инструмента Фунт/Доллар предполагает завершение понижательного участка тренда (исключительно из-за корреляции евро и фунта). В данное время можно рассматривать покупки с целями, находящимися выше 25-фигуры, по разворотам индикатора MACD «вверх». Однако я не исключаю полностью вариант с построением нисходящей волны e, цели которой расположены на 500-600 пунктов ниже текущей цены.