เงินเยนล้มเหลวในการทดสอบบทบาทสกุลเงินที่เป็นที่พักปลอดภัย ความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลกับอิหร่านได้กระตุ้นให้เกิดการปรับฐานใน USD/JPY ไปสู่ทิศทางขาลง ในช่วงเวลาส่วนใหญ่ของปี นักลงทุนมีความเข้าใจว่าเป็นเงินเยนที่ได้แย่งชิงสถานะที่เป็นที่พักปลอดภัยหลักจากดอลลาร์สหรัฐในตลาด Forex แต่ทันทีที่ Donald Trump ประกาศการหยุดยิง ฝ่ายขาลงในคู่สกุลเงินนี้ก็เริ่มกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง

การถอยกลับใน USD/JPY มาจากโครงสร้างทางเศรษฐกิจของทั้งสองประเทศ ในขณะที่สหรัฐเป็นประเทศส่งออกสินค้าพลังงาน แต่แดนอาทิตย์อุทัยกลับเป็นผู้นำเข้าน้ำมัน การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน Brent จะทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นชะลอลงและกระทบต่อค่าเงินของตน โชคดีที่การหยุดยิงระหว่างอิสราเอลกับอิหร่านได้นำราคาน้ำมันกลับสู่ระดับเดิม เป็นผลให้เงินเยนสามารถกลับมาใช้ความแข็งแกร่งทางนโยบายการเงินที่แตกต่าง

พลวัตเงินเฟ้อของญี่ปุ่น

ในการประชุมเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนไว้ที่ 0.5% แม้ว่าจะมีอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวท่ามกลางความไม่แน่นอนอันเนื่องมาจากภาษีของสหรัฐ หากสถานการณ์มีความชัดเจนมากขึ้น ธนาคารจะพร้อมที่จะเพิ่มนโยบายการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาผู้บริโภคในญี่ปุ่นเร่งตัวขึ้นในเดือนพฤษภาคมมาสู่อัตราสูงสุดในรอบสองปีที่ 3.7% หลังจากนั้นสมาชิกบอร์ดของ BoJ นาโอกิ ทามูระ เรียกร้องให้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ในทันที

จากการให้การของเจอโรม พาวเวลล์ ก่อนรัฐสภา ธนาคารกลางสหรัฐมีตัวเลือก หากเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาษีในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง อัตราเงินกองทุนรัฐบาลจะคงอยู่ที่ 4.5% เป็นระยะเวลานาน ในทางกลับกัน แนวโน้มการหดตัวของเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับการผ่อนคลายของตลาดแรงงานอาจนำไปสู่การผ่อนคลายนโยบายได้เร็วที่สุดในเดือนกรกฎาคม ความแตกต่างในมุมมองของนโยบายธนาคารกลางเป็นฐานของแนวโน้มขาลงของ USD/JPY

ความสัมพันธ์ระหว่างสกุลเงินกู้และความเสี่ยง

ในขณะที่นักลงทุนยังคงไม่แน่ใจว่าเงินเยนได้แซงหน้าเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์หลบภัยหลักหรือไม่ แต่ดอลลาร์สหรัฐดูเหมือนว่าจะกำลังสวมบทบาทใหม่ คือเป็นสกุลเงินทุนสำคัญ ความไวต่อความเสี่ยงของดอลลาร์นั้นลดลงเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่างเงินเยนและเงินยูโร ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนจากการทำธุรกรรม carry trade ที่ใช้สกุลเงินตลาดเกิดใหม่ เช่น รูเปียห์อินเดียและอินโดนีเซีย ลีราตุรกี แรนด์แอฟริกาใต้ และรีลบราซิล ได้เพิ่มขึ้นถึง 8% ในปี 2025 เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว การขาดทุนจาก carry trade ที่ใช้สกุลเงินยูโรอยู่ที่ 2.2% ขณะที่ผลตอบแทนจากการทำธุรกรรมที่ใช้เงินเยนอยู่ที่เพียง 2.6% เท่านั้น

แนวโน้มทางเทคนิค

บนกราฟรายวัน การดีดตัวของคู่สกุลเงิน USD/JPY จากมูลค่ายุติธรรมที่ 144.9 ชี้ให้เห็นถึงความเข้มแข็งของฝั่ง bullish เพื่อให้การปรับตัวคงอยู่ นักลงทุนฝั่ง bullish จำเป็นต้องฝ่าด่านแนวต้านที่ 146.15 ซึ่งจะเปิดทางให้กับสถานะ long ในทางกลับกัน การลดลงต่ำกว่า 144.9 จะเป็นสัญญาณให้ขาย