Сказка закончилась? Биткойн просел в апреле на 16%, что стало его худшей месячной динамикой с ноября 2022, когда рухнула империя FTX. Но это лишь цветочки? Ягодки начнутся в конце весны? За последнее десятилетие токен лишь четыре раза закрывал апрель в красной зоне и после этого трижды падал в мае. В среднем на 18%. И нужно сказать, что начало последнего месяца весны настораживает. Тенденция рискует продолжиться?

Лидер сектора криптовалют направляется к худшей неделе с августа 2023 на фоне рекордного дневного оттока капитала из американских спот-ETF с биткойном в качестве базового актива. 1 мая почти дюжина специализированных биржевых фондов потеряла $564 млн. Что первично - курица или яйцо? То ли бегущие из ETF деньги провоцируют падение котировок BTC/USD, то ли наоборот?

Динамика потоков капитала в ориентированные на биткойн спот-ETF

В качестве главных драйверов коррекции токена к восходящему тренду называются утраченные иллюзии инвесторов по поводу ралли после халвинга, что каждый раз происходило в прошлом, а также намерение ФРС удерживать ставку по федеральным фондам на плато 5,5% дольше, чем рассчитывали рынки. Хорошо еще, что Джером Пауэлл на пресс-конференции по итогам заседания FOMC 30 апреля и 1 мая не заговорил о возобновлении цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Пришлось бы BTC/USD лететь в тартарары.

Есть версия, что пике биткойна - это предупреждающий знак. Дескать, снижение соотношения стоимости крипто-валюты и золота намекает на серьезные потрясения на финансовых рынках в ближайшем будущем. Хотя, на мой взгляд, коэффициент сигнализирует об ухудшении аппетита к риску, не более того. Драгметалл приняло считать активом-убежищем, а токен - доходным активом.

Динамика биткойна, золота и их соотношения

По моему мнению, разгадка кроется в росте корреляции между биткойном и реальной доходностью казначейских облигаций США. Последняя повышается из-за пересмотра рынками взглядов на судьбу ставки по федеральным фондам. Если в начале 2024 деривативы ждали ее снижения на 6-7 заседаниях FOMC, то теперь надеются получить хотя бы на 1-2. Прогнозируется, что ФРС начнет ослаблять денежно-кредитную политику только в сентябре или ноябре, что существенно позже, чем ранее фигурировавшие март и июнь.

Криптовалюта как доходный актив не может не реагировать на ухудшение глобального аппетита к риску из-за намерения ФРС дольше удерживать ставки на плато 5,5%, чем ранее прогнозировалось. Если добавить к этому отток капитала из ETF из-за несостоявшегося ралли на фоне халвинга и сезонную слабость, вероятность продолжения коррекции токена будет увеличиваться.

Технически на дневном графике BTC/USD имеет место откат к восходящему тренду. Неудачная попытка «быков» отыграть внутренний бар может дорого им стоить. Падение котировок к нижней границе бара 56800 позволит сработать отложенному ордеру на продажу. В результате произойдет наращивание ранее сформированных шортов.