Apesar de a inflação na zona do euro em março ter ficado acima do inicialmente divulgado, o que aponta para uma pressão adicional de alta sobre os preços decorrente da guerra com o Irã, parece que o BCE, por enquanto, não está inclinado a alterar as taxas de juros.

Segundo o Eurostat, a leitura do mês passado foi revisada para cima, para 2,6%, ante a estimativa inicial de 2,5%. A inflação subjacente ficou em 2,3%.

Em março deste ano, a inflação superou pela primeira vez a meta de 2% do European Central Bank, à medida que as hostilidades no Oriente Médio pressionaram os preços da energia para cima. A revisão seguiu movimentos semelhantes observados nesta semana na França, Itália e Espanha.

Embora os mercados estejam precificando dois aumentos de juros em 2026, os traders mostram-se confiantes de que não haverá mudanças na próxima reunião, marcada para 29–30 de abril. Há indicações de que dirigentes do BCE estão inclinados a manter as taxas inalteradas neste mês, adiando uma decisão sobre se os efeitos da guerra com o Irã exigem uma resposta de política monetária. Os formuladores de política consideram que condições financeiras mais restritivas ajudam a ancorar as expectativas de inflação e que um aumento de juros não alteraria de forma significativa os preços de mercado.

Os dirigentes também avaliam que os dados a serem divulgados antes da reunião de 29–30 de abril ainda não fornecerão clareza suficiente sobre o impacto de quase dois meses de conflito no Oriente Médio sobre o crescimento da zona do euro, as cadeias de suprimentos e a trajetória da inflação em direção à meta de 2%. Além disso, como as negociações de paz continuam, ainda existe a possibilidade de que os danos sejam contidos.

Muitos dirigentes, durante o fórum do Fundo Monetário internacional (FMI), destacaram a reação tardia do BCE em 2022, que levou a um pico recorde de inflação, bem como a experiência de 2011, quando dois aumentos de juros no contexto da crise da dívida soberana da zona do euro tiveram de ser rapidamente revertidos.

Como referi acima, o aumento dos preços da energia impulsionado pela guerra já elevou a inflação regional para 2,6% em março, mas a persistência dessa subida depende em grande parte da duração do conflito. Ao mesmo tempo, governos e bancos centrais reduziram fortemente as suas previsões de crescimento.

A presidente Christine Lagarde disse esta semana que o BCE deve ser absolutamente flexível quanto às taxas de juro, porém sublinhou que a instituição não tem um viés de aperto. Não obstante, os investidores veem aumentos de taxas como inevitáveis, precificando dois aumentos de 25 pontos base ainda este ano.

Em março, o BCE projetou uma inflação média de 2,6% para 2026.

Quanto ao cenário técnico atual do EUR/USD, os compradores agora precisam pensar em conquistar o nível de 1,1790. Apenas isso permitirá testar o alvo em 1,1825. A partir daí, pode haver avanço até 1,1854, mas alcançar esse nível sem o apoio dos grandes players será bastante difícil. O alvo mais distante é a máxima em 1,1880. Em caso de queda, espero uma atividade significativa dos compradores apenas na região de 1,1760. Se ninguém aparecer ali, o mais sensato seria aguardar uma nova aproximação da mínima em 1,1725 ou abrir posições de compra a partir de 1,1680.

Em relação ao cenário técnico atual do GBP/USD, os compradores da libra precisam conquistar a resistência mais próxima em 1,3535. Somente isso permitirá um alvo em 1,3555, acima do qual um rompimento será bastante difícil. O alvo mais distante está na região de 1,3585. Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle de 1,3500. Se conseguirem, o rompimento desse intervalo dará um golpe sério nos compradores e levará o GBP/USD em direção à mínima de 1,3480, com possibilidade de avanço até 1,3550.