Бойтесь своих желаний. Поклонники евро верят, что EUR/USD достигнет в 2026 отметки как минимум 1,25. Однако нужно понимать, что еврозона может оставаться единым рынком. Но ее производственный импульс всегда определялся экспортом. В условиях рекордно высокого курса взвешенной по торговле региональной валюты, этот экспорт рискует затормозить ВВП и заставить ЕЦБ возобновить цикл монетарной экспансии.

Динамика взвешенного по торговле евро

Когда инвесторы адаптировались к тарифам, главным драйвером курсообразования на Forex вновь становится монетарная политика. И основной причиной взлета EUR/USD к области более чем трехлетних пиков являются ожидания снижения ФРС ставки по федеральным фондам на девяти ближайших встречах FOMC на целых 125 б.р. Причем этот процесс должен существенно ускориться в 2026. Именно тогда Джером Пауэлл уйдет в отставку, а на его место придет ставленник Дональда Трампа. Президент хочет выбрать человека, который будет агрессивно ослаблять денежно-кредитную политику.

От ЕЦБ на этом же временном горизонте срочный рынок ожидает снижения ставки по депозитам только на 25 б.п. Такие прогнозы уже заложены в котировки EUR/USD. Если что-то пойдет не так, ситуация на Forex может существенно измениться. И предпосылки для этого имеются.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Резкий взлет евро ужесточит финансовые условия, замедлит экономику еврозону и усилит риски дефляции. Что в таком случае должен будет сделать ЕЦБ? Именно! Снизить ставки!

Напротив, принятие Конгрессом большого и красивого проекта Дональда Трампа о снижении налогов способно разогнать американские ВВП и инфляцию. Шутка ли сказать, $4,5 трлн фискальных стимулов! ФРС ничего не останется, как держать ставку по федеральным фондам на уровне 4,5%. Срочный рынок будет сильно разочарован, спекулянты начнут сворачивать максимальные с 2023 короткие позиции по доллару США, а EUR/USD рухнет.

Такой сценарий развития событий вполне возможен, поэтому для центробанков было бы лучше, если бы основная валютная пара росла крайне медленно. У экспортеров была бы возможность адаптироваться к более высокому курсу евро, чем раньше.

Пока же то, что являлось гордостью евро, становится его ахиллесовой пятой. Имеющая самый большой профицит внешней торговли в мире в $290 млрд Германия попадает под прицел Дональда Трампа. Президент США не намерен церемонится с Евросоюзом. Не удивлюсь, если с 9 июля тарифы против него будут повышены.

Технически на дневном графике EUR/USD после продолжительного ралли последовал закономерный откат. Его глубина покажет, насколько быстро «медведи» сумели прийти в себя после разгрома. Пока основная валютная пара торгуется выше верхней границы диапазона справедливой стоимости на 1,1675, балом на Forex правят «быки». Трейдерам имеет смысл сохранять акцент на покупку на откатах.